中金优配 3月A股市场资源品行情可期

近期，受国际地缘冲突升级、国内春季开工提速以及PPI回升预期等多重因素影响，A股资源品行业持续走强。分析人士认为，3月资源品涨价主线仍具延续性，顺周期品种的配置价值凸显，可聚焦有色金属、石油石化等方向。在地缘局势催化与政策预期共振下，资源品结构性机会有望持续。

资源品全线走强

近期，A股资源品行业全线上涨，贵金属、石油天然气、石油化工、煤炭、工业金属等细分赛道轮番走强。

截至3月2日收盘，资源品行业多个细分赛道迎来大涨。Wind数据显示，万得石油天然气行业指数、万得能源设备行业指数、万得贵金属行业指数、万得石油化工行业指数和万得煤炭行业指数当日分别上涨9.85%、9.16%、6.04%、3.88%、3.60%。

受中东地缘局势持续发酵影响，国际大宗商品市场风险溢价快速上升，国际金价和原油价格同步大幅上涨，直接带动A股相关板块走强，资源品涨价主线清晰显现。

贵金属板块近期表现尤为突出，伦敦金现货价格不断上涨，伦敦银现货价格同步走高，截至3月2日18时记者发稿时，伦敦金现货价格涨至约5400美元/盎司，伦敦银现货价格也在95美元/盎司附近徘徊。与此同时，国内沪金、沪银期货跟涨，避险资金配置需求集中释放。

贵金属板块多只成分股大涨。其中，晓程科技20%涨停，西部黄金、四川黄金、湖南黄金等多只黄金股涨停。

油气板块紧随其后，地缘局势扰动加剧全球能源供应紧张，国际原油价格震荡上行，布伦特原油期货站稳70美元/桶关口。原油价格走高直接影响国内石油石化产业链，相关企业盈利改善预期持续强化，板块估值迎来修复。3月2日，A股石油天然气板块中，中国石油、中国石化、中国海油“三桶油”历史首次同时以涨停价收盘。

工业金属与战略小金属同步回暖，国内春季开工提速带动下游需求逐步释放，铜、铝、锌等基本金属价格企稳回升，LME铜、LME铝价格持续上行，国内有色金属冶炼及加工环节价格同步上涨。钨、稀土等战略小金属因供给端刚性约束与高端制造需求共振，价格大幅上涨，板块指数年内涨幅位居全行业前列，多只个股股价创出阶段新高。

与此同时，国内PPI数据连续环比回升，进一步印证上游资源品价格上行趋势，企业盈利修复预期不断强化。业内人士认为，在多重利好因素共振下，资源品板块从单一品种上涨转向全线普涨，板块轮动节奏加快但上行趋势明确，主力资金连续净流入，推动板块指数稳步攀升，资源品板块成为当前A股市场最具活力的板块主线之一。

化工板块三重因素共振

在本轮资源品行情中，化工板块的上涨逻辑呈现多元化特征，行业正经历着成本端传导、供给端收缩与需求端回暖三重因素的深度共振。

从成本端看，受地缘冲突等因素影响，国内石油化工品价格的上涨预期明显。成本抬升将直接带动石脑油、烯烃、芳烃等基础化工原料价格走强，进而推动聚乙烯、聚丙烯、乙二醇、苯乙烯等下游产品价格跟涨。

从供给端看，地缘局势对化工品的供给冲击，并非仅限于成本传导路径。对于甲醇、硫磺、LPG（液化石油气）等部分进口品种，其供给端面临断供风险。此外，化工行业内部的供给格局优化，同样是本轮涨价的重要支撑。中信建投证券石油化工及基础化工行业首席分析师杨晖认为，涨价主题是每年“金三银四”的例行节奏，今年上半年的涨价品种依然主要沿着“供给的反抗”逻辑寻找，既包括对油价上行风险的传导，也包括市场已较为关注的“反内卷”品种，如长丝、有机硅、草甘膦、己内酰胺等。

从需求端看，供给收缩的同时，需求端也迎来传统旺季。3月作为传统下游涂料、纺织及新能源领域的开工旺季，下游补库需求有望与供应收缩形成共振。

中国银河证券化工行业分析师王鹏认为，国内新旧动能转换将持续推进，化工品需求增长可期。从供给侧和需求侧看，化工行业周期反转有望加速，近期建议关注与化工行业相关的周期弹性投资机会。

周期品配置价值凸显

随着资源品行情持续深入发展，机构对后市配置方向的分歧正在缩小，共识逐步形成。

近期A股板块轮动节奏加快，交易风格不确定性有所提升。浙商证券研究所副所长、策略首席分析师廖静池认为，春季行情或已步入尾声，中短期市场大概率维持偏强震荡格局；风格轮动层面，建议重点关注具备顺周期属性的大盘价值类资产。

“周期资源品当前具备配置价值，海外不确定性升温叠加春节后复工复产，将为板块带来新一轮催化，一季度为关键配置窗口。”中银证券首席策略分析师王君表示，短期地缘局势因素影响油价及贵金属价格，海外贸易政策不确定性再度显现，也将对贵金属价格形成支撑。整体而言，一季度周期资源品配置价值凸显，2026年以有色金属为代表的全球资源品，有望持续受益于金融属性与产业趋势的共同推动。

申万宏源证券首席经济学家赵伟认为，一方面，政策通过“反内卷”遏制低价无序竞争，修复企业利润表，推动PPI转正与盈利回升；另一方面，政策突出“投资于人”，依托民生保障改革与服务业开放，持续打开服务消费增长空间。

赵伟表示，短期来看，2026年A股有望在“顺周期”新叙事下延续资金“再平衡”趋势。尽管外部贸易形势仍存不确定性，但国内政策工具箱储备充足、出口结构持续优化，经济发展韧性凸显。资本市场将不仅反映经济总量增长，更将体现发展质量提升与盈利的实质性改善，A股有望在震荡格局中逐步推动运行中枢上移。

配置方面，廖静池认为，未来一个月市场风格或更偏向大盘价值，持续看好具备顺周期属性的大盘价值方向，行业层面重点关注消费与周期。当前科技正推动传统产能价值重估，建议重点布局“大盘价值+顺周期”攻守兼备组合：一端聚焦受益于全球资源地缘博弈与AI资本开支的实物资产、涨价逻辑方向，涵盖煤炭、石油、化工、交运、有色金属、电力、传统机械等；另一端布局景气度持续验证的科技制造领域，包括通信、电力新能源、机械等。

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